ノエビアHD (4928)

東証プライム化学中型株

予想配当利回り： 5.29% （2025年6月20日時点）

一株配当と配当性向の推移

会社概要

化粧品事業が主力
医薬品・食品事業も展開（眠眠打破、南天のど飴など）
1964年創業／2011年にHD化して上場
売上構成：化粧品78%、医薬品18%、その他4%
（出典：株式会社ノエビアHD｜2024年9月期決算説明会）

◯ 景気敏感株 ✔ ディフェンシブ株

ディフェンシブと考える理由

一般的に「化学セクター」＝景気敏感株
だけど、ノエビアの原材料は油脂・アルコール・香料など
そして、高級スキンケアはリピート需要で底堅い

（化粧品は日用品→毎月・毎日使うアイテム）

中高年女性の固定ファンが多く価格転嫁も比較的容易
医薬品・健康食品など景気影響の小さい商材も保有
リーマン＆コロナでも売上は急落せず早期回復

（2022年には前期比＋19.3%増と急回復）

ファンがついてるブランドって、「多少の値上げでも買ってくれる」んよね。

注目ポイント

上場から減配なし（13期連続増配）
営業利益率は15〜20%と高水準
実質「無借金経営」で財務健全
配当性向は高いが、キャッシュフロー潤沢

株価の推移

予想PER
18.12倍

PBR
2.99倍

自己資本比率
69.9%

営業CF
10年超え黒字

EPS

売上高と営業CF

魅力①

財務・収益面ともに緩やかな成長基調
営業CFも安定感があり、毎年黒字
つまり、利益は「ちゃんと現金として残ってる」

営業利益率

魅力②

高い収益率（15〜20%）を誇っている。

（一般的に10%以上あれば優秀だと判断）

コロナの影響でいったん落ち込んだものの、
それでも営業利益率：約15.5%。
この高い利益率の理由は、
安定した売上と自社ブランド比率の高さかな…と。
化粧品業界でもトップクラスの収益性！

自己資本比率

ROE（自己資本利益率）

魅力③

自己資本比率はじわじわと上昇中

（同業他社と比べてもトップクラスの水準）

注目ポイントすべきはROEも維持しているところ
自己資本比率が高いと、「資本効率が悪い」と思われがち
ノエビアは自己資本比率を高めつつ、
ROEも維持しているのが素晴らしい

ちなみに…

2025年3月末の時点で、ノエビアHDの状況はこんな感じ👇

総負債：238億円
現金および現金同等物：約236億円

（出典： 2025年9月期第2四半期決算短信（連結）｜ノエビアHD ）

つまり、現金だけで負債の約99%をまかなえる状態。
しかも、有利子負債の中身は

流動負債：約0.86億円
固定負債：約6.99億円

…と、ほぼすべてがリース債務。
借入金はゼロに近く、金融リスクが極めて小さい。

ノエビアHDはまさに、
実質「無借金経営」と言って差し支えない会社！
という安心の財務状態。

懸念点

国内市場の縮小リスク

長期的には、新規顧客をどう獲得するか？という点が見過ごせませんな。

ブランド力の維持はできるか？

今後もブランド価値を維持・強化していくには、広告宣伝が欠かせないやろな。

配当性向の高さ

とはいえ、配当性向が高いままで維持し続けるのは気になるポイント。今後の動向が懸念やね。

まとめ

ノエビアHDの魅力は、

13期連続増配 × 高い利益率

ディフェンシブ色もある優良化粧品株

安定感と還元姿勢に注目したい銘柄

といったところでしょうか。

ただし、国内市場の縮小リスクやブランド力の維持など、
課題もあるため、 投資判断は慎重に行うことが重要です。

気になる今季の配当予想は、前期と同額の1株225円。

つまり、14期連続増配を達成できるかどうか──
今年が注目のタイミングになりますね。

現時点では、配当性向が高いとはいえ、
・フリーCFに余裕あり
・利益剰余金も厚め
・財務に“無理してる感”は感じない
なので、減配リスクは極めて低いと個人的にみていますが、こればかりは未来予想図。

むしろ、この水準で配当をキープする姿勢がでてくれば、
「株主を大切にしてますよ」っていう誠実なメッセージなんじゃないかなと。

連続増配の記録を今年も更新できるのか──。
楽しみに見守っていきたい企業のひとつです！

※このコンテンツは、情報の提供を目的としたものであり、売買の推奨等を目的としたものではありません。
いかなる内容も将来の運用成果を保証するものではなく、最終的な投資決定はご自身の判断・責任でお願いいたします。
また、情報の正確性や完全性については十分注意を払っておりますが、万が一の損失等については一切の責任を負いかねますのでご了承ください。

【4028】ノエビアHD